研究报告标题：瑞信：H股不是牛市A股风险更大

阳光

近期香港H股与内地A股出现了反弹下跌的相反走势。瑞士信贷中国证券研究主管陈昌华认为，H股年初到年底上升和下跌幅度都不是很大，但波动会很大，企业有盈利增长，可是通胀的风险很大，因此今年不是一个牛市，而A股风险会更大。原因有四：第一，A股比H股贵很多；第二，H股的资金成本在下降，因为美元利率下降，A股的资金成本在上升，因为人民币利率只会升不会降；第三，对A股总体盈利预期太高，按照他们测算，最大的33家公司(大部分是两地上市的公司)赢利增长是15%，但A股股票的综合盈利预计增长是30%，显然，就目前经济环境来说，最后增幅会接近瑞银的预计；第四，A股非流通股解禁会带来大变化，如果市场环境好，这不会是问题，但如果市场不好，就会成为一个很大的问题。在具体的投资策略方面，陈昌华建议，在香港的话，只要将港币转成人民币，然后存进银行，因为一年期存款利率超过4%，人民币兑港币汇率预计有8%-10%的增长，这样可坐收超过12%的稳定收益。在内地的话，现在QDII普遍跌到了净值的80%左右，可能会有一些机会。

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QDII会有机会吗?

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