湖南有色确认整合旗下两公司 或借鉴中铝模式

阳光

2008-1-9 8:11:57 上海证券报

　　中钨高新、株冶集团两家公司本周先后停牌，且停牌原因均是由讨论重大无先例事项而起。这让投资者敏感的神经立刻感受到什么——湖南有色是不是要着手资产整合了？

　　本报记者昨日从两家公司的直接或间接控股股东，H股上市公司湖南有色内部人士处得到确认，两家A股公司停牌确因资产整合而起，目前正在做方案。但该人士拒绝透露具体方案。

　　昨日，本报记者还分别与中钨高新及株冶集团联系，两公司均表示现在不便透露信息，一切请静待公司公告。而记者注意到，株冶集团昨日发布的公告称，公司将在停牌之日起5个工作日之内，就重大无先例事项，向相关部门进行政策咨询及方案论证。

　　2006年赴港上市的湖南有色（02626.HK)，已明确宣称要回归A股，该公司的董事会秘书廖鲁海昨日向记者表示，公司是2007年12月27日向中国证监会提出A股上市申请的，于2008年1月2日正式收到了证监会的受理函，审批正在进行之中。而一位观察人士向记者表示，湖南有色A股上市显然是箭在弦上了，可能就在今年一季度内实施。

　　湖南有色要A股上市，必然涉及到同业竞争问题。湖南有色目前是中钨高新的第一大股东，同时间接控制着株冶集团。中信建投有色金属行业研究员张芳昨日按受记者采访时表示，湖南有色拥有铅锌矿和钨矿资源等，它在A股上市后，就会分别与中钨高新、株冶集团发生同业竞争，所以业内对于三家公司之间的资产整合期望是有道理的。

　　不过，资产整合并非如想像中那么简单。2007年11月1日，在中钨高新的股东大会上，公司的定向增发遭到了机构投资者的联手狙击。公司向湖南有色非公开发行A股以收购株洲硬质合金集团99.28%的股权和自贡硬质合金有限责任公司80%的股权之议案，就此被否决。

　　2007年12月，湖南有色公司董事长何仁春曾向本报记者表示，资产整合肯定是要做的，但要选择合适的时机。A股公司股价高企时，资产整合会有一定的难度，毕竟湖南有色也是上市公司，若利益把握不均，香港投资者也不会答应。

　　在期望与失望的各种情绪交汇之际，三家公司突然再度酝酿整合一事，令人有些始料未及，但似乎又在情理之中。 ■记者观察

　　湖南有色或借鉴中铝模式

　　中钨高新、株冶集团两家公司的资产整合方案究竟如何做，现在还难说。但在中国铝业的示范效应下，湖南有色选择换股吸收合并来整合这两家公司也是具有可行性的。

　　2006年下半年，S山东铝和S兰铝公布股改方案，相关方案设计为：中国铝业将向两公司现有的除中国铝业外的其他所有股东发行A股，换股吸收合并两公司。吸收合并后，S山东铝和S兰铝终止上市并注销，中国铝业作为合并完成后的存续公司，并在上海证券交易所上市。市场观点认为，中国铝业对兰铝和山铝的吸收合并，是一个多方共赢的方案。

　　目前来看，湖南有色的回归与中国铝业有颇多相似之处，同样是资金需求量巨大的有色金属行业公司，同样是从H股回归A股，且旗下均有存在同业竞争的A股公司。因此，消除同业竞争，整合资本运作的平台，湖南有色或许可以借鉴中国铝业之前的做法。

　　当然，方案的设计，并非只有一种选择。其中当事者需要考虑的因素有多种，由此会带来方案的多样性和复杂性。目前，有分析者认为，中钨高新的整合也许会先行一步，因为该公司的总股本较小，整合起来更容易一些。（田露）

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