联合证券：两税合并将使水井坊(600779)业绩有43%的增长

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【迈博资讯】　　主要内容如下：由于向来极少享受税收优惠，同时广告费用不能税前扣除，使白酒企业一直以来承受的较高的税负。
　　08年1月1号开始实施的《新所得税条例》，有两方面的规定可能对白酒企业的税负产生较大影响：一是企业所得税率由33%统一为25%；二是企业发生的广告费用支出，不超过当年收入15%的部分准予扣除。
　　如果08年所得税率下降和广告费用税前抵扣两项能够同时执行，那么白酒企业的税负水平将能够明显下降，从而导致业绩的上升。
　　对于经营较为稳健的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等四家公司而言，所得税改革对它们的影响力度较为接近，税项和税率调整两项将导致它们的利润发生约20%的增长。水井坊受益最大，业绩将有43%的增长。