千亿元规模减税方案所带来的投资机会

蚊子

增值税转型受益行业

由于增值税转型对于各个行业的影响不一，对存在增值税销项、且新购置设备较多的行业优惠较多。通过《中国固定资产投资统计年鉴》中各个行业的新购置工器具设备数据，且按照不同行业的增值税税率来计算增值税转型带来的税收优惠，发现橡胶制品业、印刷业和、木材加工及其制品业、金属制品业、食品制造业、纺织业、家具业、电力、热力的生产和供应业、非金属矿物制品业等产业受益最为明显。



关注受惠行业和个股

值得一提的是，橡胶制品业、印刷业和造纸业以及木材制口业的受益最大，分别达到11%以上。

橡胶制品业
我国轮胎上市公司主要产品为载重子午胎和工程斜交胎，随着我国汽车保有量的增加，替换胎市场不容忽视。行业数据显示，2008年轮胎产量为62484 万条，增长幅度估计13%左右，其中子午胎增幅在20%左右，全钢子午胎在35%左右，工程胎在40%左右。
其中重点上市公司：风神股份，该公司在载重胎和工程胎生产上处于龙头地位，通过股权划转，公司已经转变为央企下属企业，中国昊华化工（集团）控股成为公司第一大股东，这为公司的发展提供资金担保与支持，并为公司主业延伸提供支持。虽然前期受原材料涨价，但随着我国汽车保有量的增加和近期国家出台的提高出口退税政策，以及在增值税转型促进下，将带动公司业绩增长，因此，预计公司08年、09年、2010年净利润增长分别为72.96%、31.43%和23.5%，每股收益分别为0.72元、0.95 和1.14 元。

印刷业
随着国民经济的发展，我国的印刷行业近几年一直保持稳定增长。特别是高端印刷产品，由于受资金、技术以及印刷资质等因素的制约，进入门槛高，固保持较高的毛利率。目前，我国高档印刷领域涉及的上市公司主要集中在商业票据市场，数据显示，我国商业票据印刷年产值为120-150亿元，年均产值将以15%--20%左右的速度递增。
其中重点上市公司：鸿博股份，公司致力于开拓高附加值的票据印刷业务，其在彩票印刷领域拥有优势地位，虽然当前主营业务成本的变化直接影响到公司产品的毛利率水平，但根据同行业可比公司情况来看，公司的毛利率仍是较高，并且随着募集项目产能的陆续释放，今后几年的净利润增长率将可维持较高水平。受益于增值税转型方案，预计公司从08年到2010年，营业收入的三年年均复合增长率将达到27.29%，净利润的复合增长率达到19.9%，08年到10年每股收益分别达到0.612 元、0.794元和1.021元。

造纸业
受益于08年上半年各纸种价格的普遍上涨和部分原材料稳中有降，主要造纸企业1-9
月业绩仍将保持较快增长，但环比将明显回落。为了提升造纸行业竞争机制，经过国家节能减排“十一五”计划的择优选择后，以上市公司为主体的优势公司从中受益。
其中重点上市公司：汇博纸业，公司是山东具有较强实力的综合纸业生产商，在上市公司中位居第四，目前具有25万吨文化纸，25万吨白卡纸，20万吨箱板、瓦楞纸，15万吨石膏护面板的生产能力，产品线全面使公司具有较高的抗周期能力。博汇的文化纸以草浆为主抄造，而全国来看草浆落后产能面临缩减，这对公司意味着市场份额和盈利空间的扩大。公司白卡纸销售以直销烟厂为主，成本转移能力较强。最后，新建化学浆生产线和15万吨石膏护面板项目将给公司带来持续的增长能力。受益于增值税转型方案，公司08、09年的业绩预计可达0.79元和0.84元。
此外，在理解全行业实施增值税抵扣的之后，还要注意该行业是否有增值税的销项部分，如果没有该部分也就不能计算增值税转型的抵扣。

[ 本帖最后由 蚊子 于 2008-10-26 19:34 编辑 ]