1800点有望成为中期大底

海中人

　　提要：接下来的一个阶段股指表现与此前一段时间比较将呈现相对强势，散户预期在市场走势转暖后将逐渐转向，当更多的人看到大小非问题并没有所想象的那么严重时，对大小非等利空信息过度悲观的预期将被修正，市场在"预期修正"的过程中展开反弹行情，1800点有望成为一个阶段性底部。长期而言，大小非减持对市场的压力依然存在，今时今日大小非无意在2000点的相对低位减持股价，相当程度上是受到心理定位和调整不足的影响，这并不等于半年或1年后的2000点甚至1500点时大小非减持压力不大，时间和环境的两个变量影响人的心理预期，预期的波浪形变化正是市场波浪形运行的原动力。
　　统计显示，近日大宗交易日均成交笔数仅为今年最高峰时期的两成左右，大小非借道大宗交易减持手中股份的步伐明显放缓。
　　过去的几个月是媒体对大小非问题渲染最热烈的时期，投资大众普遍感受到大小非减持的巨大压力，在大盘持续下跌的情况下，这种对大小非减持的悲观预期俞发强烈，除了部份受到国内外宏观经济因素影响之外，对大小非问题过度悲观的预期导至投资人非理性杀跌是近期市场持续大幅下跌的主因。而事实上，大小非大幅减持的高峰期有两个：一个是4000点以上区域，另一个是"范大小非减持"政策出台后的一段时间，当股指跌至2000点附近、一批个股股价甚至跌破净资产时，数据表明除现金短缺无奈套现的大小非外，绝大部份大小非当前没有杀跌的意愿。大小非不愿意低位杀跌的另一个原因是： 2007-2008两年内股指大部份时间都在4000点以上运行，4000-5000点是包括大小非在内的所有市场参与者的心理定位点，短短时间内，指数跌破2000点，投资者心理普遍调整不足，不能接受目前的市场价格，因此，不只是散户有惜售心态，包括大小非在内的机构也同样有惜售心态，投资者近期极度担忧大小非减持实际上是一种反应过度。
　　中登公司数据显示，上周沪深股市新增股票账户15.75万户，略高于前一周的15.27万户；上周市场交易活跃度回落，参与交易A股账户数为590.59万户，比前一周减少43.26万户。
　　新增帐户数回升表明场外资金入场积极性有所上升，场外观望者信心回升。显然，支持场外投资者信心回升的不是市场趋势，而是长期下跌后相对低廉的股价，愿意在下跌趋势中逢低进场的是长线投资者和短线套利交易者。
　　参与交易帐户数减少，表明场内的短线投机者在持续超预期下跌的市场走势折磨下信心俞发不足。本周三个交易日在利空影响下市场放量大幅下跌，是信心不足的短线投机者恐慌杀跌出局的过程，在这个过程中，空头能量得到了很好的释放。与此同时，周四大盘放量反弹，表明成功消化了短线做空筹码后，抄底的多头力量已开始占据优势。
　　接下来，股指表现与此前一段时间比较将呈现相对强势，散户预期在市场走势转暖后将逐渐转向，当更多的人看到大小非问题并没有近期所想象的那么严重时，对大小非等利空信息过度悲观的预期将被修正，市场在"预期修正"的过程中展开反弹行情，1800点有望成为一个阶段性底部。
　　当然，我们并不是认为大小非问题今后将不再困扰市场，我们认为投资人对大小非问题反应过度是阶段性的，修正阶段性的反应过度将带来市场机会。长期而言，大小非减持对市场的压力依然存在，今时今日大小非无意在2000点的相对低位减持股价，相当程度上是受到心理定位和调整不足的影响，这并不等于半年或1年后的2000点甚至1500点时大小非减持压力不大，时间和环境的两个变量影响人的心理预期，预期的波浪形变化正是市场波浪形运行的原动力。

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