医药行业：解析政府报告带给的机会（转贴）

沙漠

医药行业：解析政府报告带给的机会


政府报告明确进一步增加医疗卫生投入投入至832亿元，重点向农村和基层倾斜。我们特别关注基层医疗体系重建带给医疗器械以及药品保障体系建设带给区域性普药龙头公司的投资机会。

　　WJB在政府工作报告中提出2008年继续推行医疗卫生体制改革，安排政府投入832亿元，重点向农村和基层倾斜。

　　医疗卫生方面的工作重点是1)加快推进覆盖城乡居民的医疗保障制度建设。2)完善公共卫生服务体系。3)推进城乡医疗服务体系建设。4)建立国家基本药物制度和药品供应保障体系

　　点评:

　　四年十三倍，医疗卫生投入持续快速增长。

　　2006年十一五报告首次提出建设以社区为基础的新型城市医疗卫生服务体系，推行以城镇居民医疗保险和新农和的全民保健规划。医疗卫生投入持续不断高速增长，由2005年的64亿元快速增长到2008年的832亿元，4年增长13倍。

　　投入向农村和基层医疗倾斜，特别关注医疗器械的投资机会。

　　由于历史原因，我国的基层医疗服务机构存在基础薄弱，覆盖面有限的缺陷。据不完全统计，超过70%的乡镇缺乏医疗设施。基层医疗和新农和的覆盖面不断扩大和国家投入的重点倾斜使得基层医疗设施的建设步伐加快。在这个过程中，低端的医疗器械作为基层医疗设施的必需品将受益于需求的增加。我们特别关注主营消毒器的新华医疗和低端X光仪的万东医疗，规模和质量优势将使的他们在政府采购中有望获得较高的市场份额。

　　沿着政府工作的四个重点，我们对医疗产业的投资机会进行了初步的解析

　　医疗保障体系的建设和完善扩大了医疗消费市场。城镇居民基本医疗保险试点要扩大到全国50%以上的城市；在全国农村全面推行新型农村合作医疗制度，用两年时间将筹资标准由每人每年50元提高到100元，其中中央和地方财政对参合农民的补助标准由40元提高到80元。医疗卫生保障体系的建设对于医药行业的整体发展无疑是有利的。

　　2003年卫生部第三次国家卫生服务调查，患病群众48.9%应就诊而未就诊，29.6%应住院而未住院。医疗保险覆盖面的扩大将提高这些患者的就诊率，使医疗消费市场进一步增长。

　　基本医疗卫生体系的建设进一步扩大直接增加了基础药品的消费，适当关注普药需求的增加。

　　基本医疗医疗是针对简单的小病实现不出社区即可完成诊治，提高社会医疗资源利用率而提出的。基础医疗服务和基础药品的消费随着基本医疗体系的建设和完善而逐渐扩大，因此普药直接将受益于市场需求的增加。

　　完善公共服务体系，专科用药企业受益政府采购。政府报告特别指出加大对艾滋病、血吸虫病、结核病的患者免费治疗。加强地方病、职业病、精神病防治。做好妇幼保健工作。在中西部地区农村实施住院分娩补助政策。健全公共卫生服务经费保障机制。

　　这段文字清晰的表明对于艾滋病、血吸虫病、结核病的防治将采取政府专项拨款的方式进行投入，因此仍然会采取政府采购的形式购买专科用药。上市公司中涉及较大规模的这类药品生产有东北制药的抗艾滋病药物、海正药业的抗寄生虫药物和抗结核病药物。但是必须要指出的是政府采购多以低价的基础药品为主，因此采购的价值并不会很高，我们认为并不足以对上述公司的经营产生重大影响。

　　推进城乡服务体系，医疗服务和中药产业受益。重点健全农村三级卫生服务网络和城市社区医疗卫生服务体系。加大全科医护人员和乡村医生培养力度，鼓励高素质人才到基层服务。开展公立医院改革试点。制定和实施扶持中医药和民族医药事业发展的措施。

　　公立医院改革一直是医疗卫生服务体系中呼吁最高的提议之一。由于实行以药养医的政策，医疗费用支出增长过快，大大增加了居民的负担。1978至2001年，卫生总费用从110.2亿元上升为5150.3亿元，平均年增长12.2%，同期GDP平均增长9.42%。引入市场竞争将是未来医院改革的重要组成部分之一，例如上海就已经逐渐将民营医院纳入医疗保险体系。相关的医疗管理类A股上市公司现在较少，其中通策医疗作为专业口腔医院连锁值得关注。

　　中医药是我国的传统医学主要组成部分。随着国家的实力不断增强和中医药的医疗价值不断得到发现，中医药逐渐受到重视。此次单独提出制定和实施扶持中医药的相关政策，表明国家将进一步加大对中医药产业的支持。我们认为拥有品牌、管理和质量优势并且不断研发新型中药的上市企业将最先受到有关政策的倾斜和支持，特别关注品牌中药同仁堂、千金药业、云南白药以及研发型的康缘药业。

　　建立国家基本药物制度和药品供应保障体系，关注区域性的普药龙头企业。报告中指出建立国家基本药物制度和药品供应保障体系，保证群众基本用药和用药安全，控制药品价格上涨。

　　这段表述是首次将药品供应保障体系列入了政府报告，表明强制的行政降价使得常用的普通药品价格过低，厂家不愿生产的问题得到了政府的关注。但是另一方面，控制药品价格上涨同样成为了政府工作重点之一。这段看似矛盾的表述我们认为政府控制药品价格针对的是那些价格虚高的非普通药品，但是对于常用的普药将通过定点生产方式纳入保障体系。这个在去年已经显露征兆，发改委规定了第一批城市社区和农村基本用药定点生产企业和品种。在这个过程中，区域性的普药龙头因为具备地缘优势、品牌优势、质量优势将是药品保障体系的主力。因此我们特别关注区域性的普药生产企业诸如三精制药、东北制药、西南药业、白云山等。

　　结论：在政府报告中最重要的是基层公共医疗覆盖面的扩大，基础医疗设施的建设作为实行的先决条件必然是未来政府投入的重点之一。预计低端的医疗器械生产企业新华医疗和万东医疗受益最大。药品保障体系的建设和完善过程中，区域性的普药龙头企业最有可能成为供应商，因此三精制药、东北制药、西南药业和白云山等值得关注。

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