(转贴)华西证券分析报告（1213）

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放量洗盘 蓄势筑底 罗旭阳 最近三个交易日深沪股市放量整理，每天均有1500－1600亿的成交量；不过，房地产管理新规的推出令银行、房地产板块放量下挫，市场因此忧虑是否有主流机构放量出货，未来深沪股市会否再度回到5000点之下？还是成交量放大表明资金积极入场承接筹码，堆量为蓄势筑底而准备！ 政策面压力颇大 本周政策面压力突然增大，自上周中央经济工作会议提出明年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策后，央行在上周末突然宣布存款准备金率上调1％，其后公布的11月CPI同比增长6.9％创出新高，而 中国人民银行和银监会发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，这些政策均针对银行、房地产行业，投资者进一步担忧银行和房地产板块因政策调控压力增大，导致周三两个板块放量大跌。 12月初，众多权威机构策略报告一致看好银行、房地产、钢铁行业07年业绩超出预期，以及08年整体业绩稳步增长的趋势，也正是这三个板块的止跌反弹，带动深沪股市摆脱11月暴跌的阴影。新房贷政策有助降低商业银行的房地产信贷风险，令其业绩稳步持续增长；而房地产行业每一次被调控，在优胜劣汰规律下，市场中的大部分利润只会不断集中到龙头企业，最后得益仍然是龙头企业。所以，这三个板块从年度业绩增长来看，超越深沪A股整体业绩增长的可能性较大，是稳健型投资者的中线选择。在12月初机构初步建仓后，不排除会进一步加仓，而因为政策调控而出现的恐慌性抛盘正好提供二次逢低吸纳的机会。 股指反复为建仓 08年上半年有大反弹行情，所以12月开始建仓；蓝筹股明年涨幅大概30－40％，而奥运、创投、整体上市和资产注入主题等可能出现超越市场平均盈利，这些策略观点令市场有了新的概念和新的选择。稳健型的资金注重对金融、房地产、石油、钢铁、煤炭等板块的筹码收集，基金、保险、社保资金等继续在蓝筹股中运行；而私募基金、民间资金等更热衷于不确定性因素的炒作，从小市值股票、低价股、微利股等寻找暴富机会，这两条主线在08年将分别发扬光大。 近期小市值股票、次新股反复活跃，说明民间资金或私募资金甚至部分公募基金在这方向试盘，从技术面上是股价反复活跃，为收集筹码或技术面打造大型底部做准备；在基本面等待明年年报期间风险释放后的真空期来一次“喷发”，为奥运“增光”！而蓝筹股经历11月的大跌后，12月初的反弹只是第一次探明底部，还需要二次甚至三次探底，这也是给看好明年蓝筹股行情的资金多次入场的机会。周三银行、房地产板块的放量下跌，将吸引不少新进场资金的关注，深沪股市将在堆量蓄势中构造一个技术底部。