大智慧《黄金内参》08月02日

海中人

                        

一、超赢看盘

大盘持续强势   个股耐心操作

    随着市场进入重要阻力区域，大家都期待一次调整来消化此间压力，周四市场感受到了这种压力，成交量创出了5月份以来的新高，与其事倍功半的强攻，不如休整后迂回突破，周五大盘缩量震荡。但周五的大盘仍然留下非常强势的感觉，股指仅仅探到5日线就止跌回稳，午后缓步上攻，至收盘仅小幅下跌10点，市场似乎在强化盘中调整这种强势调整方式，从而达到强化多头思维的目的，让空头在有限的跌幅内回补仓位，从而提高持仓成本。我们认为，指数即使调整到10日线，也仍然是很强的走势，调整到最近的小平台2570一线，形态也不破坏，充分休整，后市上攻就会显得流畅，快速强势上行，就会走的比较颠簸。采用哪一种方式都无所谓，我们总是跟随市场的变化而作出应对决定自己的操作策略。

    从指数最近三天的形态组合看，需要防范短线快速上攻的可能，但我们周四说了，大家都知道2650至2680区间有压力，在大盘强势的情况下，可能会突破这个区间，比如一下子攻到2700点，出现这种情况，我们仍然需要逢高减仓。一般在市场强势的情形下，轻仓总是一件难以做到的事情，很容易被盘面重新吸引进去，因此比较可行的策略是调仓，从涨的多的品种转移到位置低的品种中，通过这种方式来防范可能的震荡。

    市场强势向好的时候，投资人注意力的重点总是在个股上，什么板块是主流、选什么股，怎么操作获利才是关键，而不是大盘的短线变化。关于行情和操作策略，我们周四作了较多阐述。需要指出的是，关于选股，每个人都有自己的偏好和重点，难以面面俱到，比如我们重点关注汽车和重卡工程机械行业，因为这个板块中期业绩增长最为强劲，估值合理，大家都看得懂，这几天化工板块也很强势，但我们不怎么理解，就不能随便下结论。其它如水泥、军工、种子、重组都表现活跃，市场机会很多，只需把握一两个就可以了。

    本周周线再度收阳，周线二连阳，这是3月份以来首次。同时，本月月线收出阳包阴的中阳线，显示中期下跌终止。考虑到本轮调整的规模，以及短期市场的压力，比较合理的预期是8月份呈窄幅震荡，暂时以此来制定操作思路。板块轮动的市场格局下，地产、银行、券商、汽车、家电都存在活跃的机会，调整买入拉高抛出，耐心操作。

二、财经聚焦：

1、央行：落实适度宽松货币政策

在日前召开的中国人民银行分支行行长座谈会上，央行强调，下半年要继续落实好适度宽松的货币政策。会议指出，今年要坚持把处理好经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的核心，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，提高调控的针对性和灵活性。按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平；引导金融机构合理把握贷款投放总量、投向和节奏。

2、7月制造业PMI降至51.2%

    中国物流与采购联合会1日公布数据显示，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比6月回落0.9个百分点，这已经是PMI连续第3个月下降，并创下17个月来最低水平。 中国物流与采购联合会副会长蔡进指出，PMI再度回落，一方面源于季节性因素，往年我国夏季工业生产都有所减弱。另一方面，则是宏观主动调控的结果，如房地产调控、出口退税率调整等。

    国务院发展研究中心研究员张立群认为，7月份PMI指数继续回落，预示经济增长回调态势还在发展中。数据显示，上半年国内生产总值(GDP)同比增长11.1%，其中一季度经济增速达11.9%，达到本轮经济回升新高点，二季度增速回落至10.3%。

3、杨春平:将出台循环经济组合政策

    国家发改委经济体制与管理研究所循环经济研究中心主任杨春平7月31日表示，今年将出台针对循环经济的“组合式”政策框架体系，包括要求财税和金融系统予以更多的政策性支持。杨春平指出，发展循环经济应更加注重财税、金融等政策的引导作用。主要包括积极稳妥推进资源性产品价格改革，建立能够充分反映市场供求关系、资源稀缺程度、环境损害成本的资源性产品价格形成机制，更好地发挥市场配置资源的基础作用，提高资源利用率；完善促进节能减排的财政政策，各级人民政府在财政预算中安排一定资金，采用补助、奖励等方式，加大财政投入力度；加强节能环保领域金融服务，鼓励和引导金融机构加大对循环经济、环境保护及节能减排技术改造项目的信贷支持，优先为符合条件的节能减排项目、循环经济项目提供直接融资服。

4、世博会运营三个月园内餐饮零售各达10亿元

    上海世博会事务协调局局长洪浩在7月31日举行的世博会专题新闻发布会上表示，截至31日下午1时，累计票检入园达到3482万人次。夜间参观人次或是后期重要的增长点之一。据数据显示，截至7月31日，在世博会三个月运营期里，园内餐饮营业额约10亿元，商业零售营业总额约10亿元

5、上半年全国税收总收入3.86万亿元

     财政部３０日发布了２０１０年１月至６月税收收入情况分析，上半年全国税收总收入完成３８６１１．５３亿元，比去年同期增长３０．８％。

     从主要税种收入情况看，上半年国内增值税完成１０３８７．２２亿元，同比增长１２．９％。国内增值税收入占税收总收入的比重为２６．９％。上半年国内消费税完成３１２８．１６亿元，同比增长４２．４％。国内消费税收入占税收总收入的比重为８．１％。上半年营业税完成５７４６．６３亿元，同比增长３３．４％。营业税收入占税收总收入的比重为１４．９％。上半年企业所得税完成８０７９．９２亿元，同比增长１８．５％。企业所得税收入占税收总收入的比重为２０．９％。

上半年个人所得税完成２６２５．２９亿元，同比增长２２％。个人所得税收入占税收总收入的比重为６．８％。财政部表示，个人所得税收入有所增长的主要原因一是城乡居民收入增长较快。二是今年１月１日起对限售股转让所得征收个人所得税，１月至５月征收入库约１４亿元。上半年进口货物增值税、消费税完成５２３０．０４亿元，同比增长５５％。关税完成１０２２．２２亿元，同比增长５５．６％。进口税收占税收总收入的比重为１６％。上半年车辆购置税完成８２５．６５亿元，同比增长６０．１％。

三、外围市场

（1）、美股：周五道琼斯工业平均指数下跌1.22点，收于10,465.94点，跌幅0.01%；纳斯达克综合指数上涨3.01点，收于2,254.70点，涨幅0.13%。至此，三大股指在7月份所获涨幅均在7%左右，为一年来最大月度涨幅。

（2）、港股：周五恒生指数跌64.01点，报21029.81点，跌幅为0.30%，大市成交亿港元；国企指数报11905点，跌37.21点，跌幅为0.31%。

（3）、原油：纽约商业交易所原油期货周五探底回升，收盘上涨0.8%。原油期货在七月总计上涨了4.4%，连续第2个月上涨，是自三月份以来表现最好的一个月。

（4）、黄金：纽约商业交易所八月黄金合约上涨了13.30美元，至每盎司1181.70美元，涨幅为1.1%；黄金期货七月下跌了5%，是自去年12月以来表现最差的一个月。

四、机构视点：

1、中金公司：看好汽车行业估值有优势的公司

我们认为，汽车股估值倍数已经较大程度反应了下半年及明年的行业景气下行，下半年汽车行业投资思路应该以个股选择为主。我们偏爱：盈利表现稳定性强，估值相对较具优势的公司；处于业绩拐点期，未来盈利向上弹性较大的品种。理由如下：

1）、行业景气下行。今年上半年销售达到历史高点，即使较去年下半年也呈现19.5%的环比增长。但销量于二季度逐月下滑，呈现出正常年份的季节性走势。无论是先行指标及季节性分析，均显示汽车销量将于三季度持续放缓。库存及销售价格将成为判断四季度销量拐点到来的重要指标。

2）、整车行业ROE未来两年年均将下降3.1%，同时税前利润率将下降1.5%至7%左右，主要源于产能利用率的下降。因此，潜在的行业拐点亦来自于厂商主动控制产能或汽车销量超预期带来的产能利用率回升及售价稳定。

3）、市场已经较大程度反应景气下行。目前A股、港股汽车上市公司整体领先PB为2.5倍及1.8倍。若按照历史平均ROE与PB的内在联系，目前A股估值隐含的2011年ROE为11.7%，H股为16.7%，比2010年预测ROE分别下降9.3%及3.1%，下降幅度接近甚至超过我们预计的2010年整车行业ROE下降幅度(3.6%).

4）、国外经验显示，零部件和整车龙头更能取得跨周期成长。从韩国和日本经验来看，零部件公司中长期走势较整车企业更好，因为零部件供应商更容易实现规模及业务多元化扩张，而且产品价格相对稳定，业绩稳定性更强。而整车企业若依靠着成功的产品设计及定位，脱颖而出成为龙头，亦能实现跨周期成长。中国零部件厂商及整车企业尚处在发展初期，行业集中度与行业规模的不匹配，意味着龙头企业整合扩张潜力巨大，从而产生跨周期成长的品种。

5）、A股汽车大部分已经发表中期预增公告，半年报对于股价刺激作用不大。目前汽车行业A股及港股2010年PE估值分别为11.7及10.2倍，已经处于历史中低端，PB处于中值水平，经过前期调整，行业估值泡沫已经基本消除，盈利走势将成为影响股价走势关键，股价走势将呈现明显分化。

五、券商金股：

1、海越股份（600387）：

    公司拥有与公路主业相关的油气储配基地，公路沿线七座大型加油中心与浙中、浙西南地区重要的油气集散批发中心一起形成完整的储运、调配、销售网络和年经营油品20万吨的规模。二级市上，该股近期逆势走强，成交量有明显放大。

2、绿景地产（00502）

     公司的资产重组主要是剥离除现金外所有资产,向海航置业、海航酒店控股定向增发股份购买其资产。交易完成后,公司将变为海航置业旗下酒店资产等相关物业经营和管理的平台。此举一方面可以解决同业竞争问题,另外受地产宏观调控的影响也有所减轻。

风险提示：

  以上资讯仅供参考，风险自负，股市有风险，入市请自抉。

红袖

学习了

天高追月

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辉-江苏

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