国都证券：中信证券（600030）业绩超预期_尽显龙头风范

阳光

【迈博资讯】核心观点：
1、事件：中信证券公告称，公司2007  年净利润与2006  年同期相比，将有较大幅度的上升，上升幅度预计将超过四倍。公告称，2007  年国内证券市场持续向好是公司各项业务得以顺利开展的强大动力，而股市总体呈震荡向上走势使得交易量大幅增加、公司资本规模增大，以及合并报表单位增多等则是公司经营业绩大幅预增的主因。
2、点评：按照公司上年同期净利润为23.7  亿元计算，2007  年公司净利润将高达118.5  亿元，全面摊薄每股收益为3.57  亿元。2007  年证券市场持续走牛是公司业绩得以大幅增长的主要原因，公司的各项业务都出现了强劲的增长，在经纪业务上公司保持了市场份额第一的地位，预计全年代理买卖证券净收入超过130  亿元，在股票承销业务上公司的进账预计超过15  亿元，此外自营带来的投资收益和公允价值变动收益的大幅提升也是公司业绩增长的主要推动力。
3、投资建议：基于对08年证券市场行情持谨慎乐观态度，我们认为08年公司在经纪、投行及自营等传统业务上仍将有比较可观的增长，若股指期货如期推出，公司的收入增长前景将更加美好；由于增发后资本规模大幅增长，08年公司在权证创设、直接投资等创新业务上的拓展空间将更为广阔，加之公司旗下华夏基金等并表公司收入都呈现出很好增长势头，所以我们认为08公司的收入将呈现出更加多元化的繁荣格局。
我们预计公司08、09年的净利润分别为151及204亿元，对应每股收益4.57及6.16元。  公司目前的估值还存在一定提升空间，鉴于公司强势的行业龙头地位，我们认为可以给予公司30-35倍左右的市盈率，未来6个月目标价格区间为137-159元。以当前股价水平看，公司存在较好的投资机会，建议投资者适当关注。