股市进入博傻阶段

阳光

面对眼下的股市，要做出一个明确的判断确实有点难。明明利好不断，明明估值不高，但涨升行情就是望穿秋水，欲涨还跌。面对着跌跌不休的股市，市场又陷入了一片迷茫，焦急、恐慌、斩仓出逃，似乎成了唯一的选择。
从6124点调整以来，各种疑虑、担心一直困扰着市场———宏观调控、次贷危机、油价高涨、通货膨胀、CPI、准备金、大小非，不一而足。虽然有些困惑还没有结束，但随着股市的下跌，恐慌却越来越甚。虽然谁也不可能精确预测指数下跌的具体点位，但目前的状况，很可能说明不是市场出了问题，而是我们自己出了问题。
目前的市场具有如下几个特征:其一，对利空极度敏感，而对利好极度麻木。这表明投资者失去了判断市场及投资行为的正常标准，表明市场处在弱理性状态。其二，羊群效应扩大化，达到了不一般水平。最近以来，市场的活跃度及板块、个股的跟风下跌，都充分证明了这一点。其三，对眼前活生生的事实置之不顾，而执迷于某些牵强附会的预期、预测。诸如此类现象，我们曾经熟视无睹，而今又活生生地呈现在我们眼前，毫无疑问地表明，我们的市场正处在极不正常状态。其实，市场原本没有我们想象的那样悲观，悲观的只是我们自己。
众所周知，股市在经历了近10个月时间的持续大幅调整走势之后，此前A股市场估值水平偏高的状况正逐步得以修正，A股市场绝大部分股票的安全边际逐渐显现。据统计，目前A股的市盈率不足20倍，已经跌进了历史低位区。有好些股票，尤其一些蓝筹股的市盈率不足15倍，甚至低过H股。如果以平常心来看待，这几乎是不可想象的。然而，照悲观者的说法，虽然我们的PE与国际接轨了，但我们的PB还很高，表明股市的下跌并非不正常，甚至进一步下跌也在情理中。
不过，值得提醒的是，许许多多解释股市下跌的理论大多挂一漏万，也许只能说服解释者自己，而与市场真相及市场规律、市场趋势毫不相干。
股市本质上是一个人性化的市场，巴菲特、索罗斯的成功并不是赢在技术与技巧，而是赢在对人性的洞察。就目前的市场症象而言，我们陷入了博傻状态。在博傻状态下，指数的下跌不需要理由，其下跌路径与点位也无法预测。不过，非理性状态的持续时间不会太久。就此而言，排除各种分析的干扰，按常识行事，也许是不二的选择。