从紧具弹性，短期未必加息

阳光

央行旗下的《金融时报》载文指，货币政策从紧趋势不会轻易改变，但从紧并非意味一刀切，暗示中央在实施从紧货币政策的同时，在节奏、力度上会更灵活，央行仍可通过提高存准率、发行央行票据等手段调控货币信贷，但短期内未必会加息。
文章指，今年面临的调控形势严峻，不会改变从紧的基调。但从紧并非意味一刀切，如有关雪灾的灾后重建贷款发放数额还会增加，农业贷款发放也将占一定比例，显示在贷款投放的节奏和结构上会有调整。文章引述专家指，投资信贷增长压力依然较大，货币政策从紧的总体趋势不会轻易改变。
去年12月提出从紧货币政策后，国内外环境出现不少挑战，如次按问题恶化、50年一遇的雪灾，令经济面对的问题更复杂。《金融时报》认同，人民币和美元利率倒挂，在加大人民币升值压力的同时，可能导致国外资金流入，加剧资金流动性过剩、投资过多等问题。央行货币政策委员会委员樊纲表示，不一定通过利率的调整达到调控目的。
国泰君安的报告指，1月，信贷数据强势反弹，表明经济的内在扩张动力仍强劲，有银行季末压、季初放策略的影响。从外汇存贷款变化看，FED降息、人民币升值预期对货币政策的掣肘更显性化，预计未来央行紧缩措施不会放松，但调控难度加大。
昨天，人民币兑美元汇价第2个交易日创纪录新高，外汇交易中心人民币兑美元中间价为7.1667，升破7.17关口，收报7.1623，比上一个交易日高182点子。交易员指，官员上周五对雪灾的讲话，暗示政府坚持从紧货币政策，意味人民币将加速升值。
一外资银行驻上海的交易商指，人民币兑美元成交价与中间价走势的趋同性，令市场缺乏明显的方向感，要关注中间价走向以判断本轮升值趋势。
财政部财政科学研究所学者杨元杰指，应扩大波幅，因经济几乎无法承受一次性升值。道富全球市场公司策略师称，扩大交易波幅更为直觉，一次性波动将使市场观注更多的一次性波动，不是当局希望的。
社科院金融研究所所长李扬认为，央行人民币汇率政策目标的焦点正在改变，将关注贸易加权的有效汇率。人民币兑更多货币升值有助放缓贸易顺差增长步伐。
08年以来，人民币已第15度创出新高。市场预测，未来一段时期，中央仍维持迅猛的升值速度。05年7月以来，人民币兑美元已累计升值13%。
通胀压力有增无减，美运通银行高级总监兼司库陆庭龙预期，年内，人民币兑美元将上升6%至7%，与去年类似。德银将08年GDP增长预测由之前的10.4%调低至10%。
外汇策略师预计，08年兑美元升值的前10名货币，有9个来自亚洲。太平洋投资管理公司(PIMC)及瑞士.银行认为，经济增长最快、通胀率创11年来新高、干预成本日增等因素，将迫使人民币加速升值。
美林指，泰国、马来西亚、新加坡及菲律宾的央行官员也面临相同状况。至上周，今年以来泰铢兑美元已升值3.7%，台币升值2.4%，马来西亚令吉及新加坡币兑美元汇率近10年新高。人民币去年兑美元升值7%，今年迄今已升值1.9%。JP摩根大通预测，人民币将再升值14%，花旗认为再升值6%。
法巴银行预计，央行干预汇市的损失，一个月达40亿美元。汇丰银行香港首席货币策略师表示，06年7月到07年6月，亚洲9个国家央行损失了1600亿美元。这样规模的损失金额是个负担，央行会减少干预。IMF预计，亚洲新兴国家08年GDP增长是美国的6倍。日本以外的亚洲10大经济体平均通胀率5.3%，高于美国的4.1%，较高的通胀率将促使亚洲央行加息，货币升值势所难免

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